股市跌跌跌，这个投资品种却逆势上涨！

   话 不 多 说 先 上 图   

数据来源：Wind；数据区间：2018/1/1~2018/4/30

今年的股市像坐上了过山车，1月以来上证综指、沪深300、创业板指数的最大回撤均超过了15%，大涨大跌让投资者们心惊肉跳。

最近，很多朋友都在问小编：

今年到底买什么才能赚钱？

2017年的债市经历了较大的调整，加上这一年股基赚钱效应明显，债基关注度有所下降。不过2018年的市场上演了较大的逆转，股市整体震荡下跌，债券价格则迅速走高，年初以来，几乎所有的股指都是下跌的，上证综指和深证综指分别下跌了7.95%和7.45%，而中债-综合全价指数则上涨了1.84%，成为一片“绿油油”中的一点“红”。

数据来源：Wind，截至2018年4月30日

债市被多家机构看好

多家机构认为，在经历了近几年时间最长、幅度最大的一次调整后，债市基本企稳，配置价值正在显现。

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海通姜超明确指出：债券牛市确认，央行降准往往是债券牛市启动的重要信号，本轮债牛主要是融资需求回落带来的利率下降，可持续性强。错过1季度的债券牛市行情并不遗憾，如果确定债券慢牛持续，那么未来应该及时买债上车。

（引用自海通证券研究报告：《债券牛市确认，短期上涨过快——兼论债市慢牛格局未变》； 《债券牛市趁早上车，城投债择优配置》）

2

国信董德志认为，当前中国经济已经切换到“宽货币+紧信用”的状态，去杠杆背景下社融增速有望回归到10%以下，货币市场流动性正在从2017年的中性偏紧转化到2018年的中性偏松，均有利于债市复苏，2018年债券后续的表现将强于股票和大宗商品。

（引用自国信证券研究报告：《确定性紧信用+实质性宽货币》）

3

中信认为从短期来看，在美国加息和中美贸易战压力下，国内债市需要注意波动加剧的风险；但长期来看，中央多次提出要降低企业融资成本，利率中枢长期将会有所下降，有利于债市长期走势。

（引用自中信证券研究报告：《从股债双杀看债市的短期与长期》）

4

小兴看债市

给投资者推荐债券，并不是我们预期它在短期内能有多高的“暴利”，而是认可它的中长期配置价值。央行降准、经济增速放缓、中美贸易战、地缘政治危机等因素，不管是经济基本面还是风险偏好，都对债市有一定的支撑作用；另外，虽然今年以来债券收益率快速下行，但仍然处于较高的水平，利率进一步上行的可能性较小，安全边际较高。

数据来源：Wind；数据区间：2012/1/4~2018/4/30

债券：大类资产配置的重要品种

加里•布林森说过，做投资决策，最重要的是要着眼于市场，确定好投资类别，从长远看，投资者约90%的收益都是来自于成功的资产配置。任何投资品种都有高峰和低谷，均衡配置才能在不同市场行情下旱涝保收。

资产配置的原则是均衡配置于相关性较低的资产，比如债券与股票就是相关性低的两类资产。格雷厄姆提出了著名的“股债平衡观点”：股票和债券的配置都保持在25%-75%，如果是权益牛市，就增加股票基金比例，反之增加债券基金比例。

资产配置平衡就跟营养搭配均衡一样，短期作用可能不明显，但长期作用显著，尤其对于那些风险承受能力低的资金（比如父母的养老钱等）。另外，根据历史经验来看，股市越是大涨大跌，债券的避风港效应越显著，资金涌入使得债市表现更佳。

做一名轻松又专业的优秀基民

想配置债市的小伙伴们，完全可以通过买债基的方式解放自己，比起个人投资者，专业机构在利率分析和信用把控方面更具优势，还可以通过分散化投资控制组合风险。尤其在当前不时出现债券违约的市场环境中，需要更专业深入的研究来降低风险。

相比起选个券，选债基就显得轻松很多。如何挑选一只适合自己的好基呢？小兴给大家提供一个三步选基法：

第一步，根据风险偏好，确定具体的债基类型。按照风险由低到高，债券基金进一步分为纯债基金、一级债基、二级债基、可转债基金，其中纯债基金只投资于债券市场，一级债基主要投资债券，还可以参与打新股，二级债基除了投资债券外，还会投资小部分股票，可转债基金主要投资可转债。风险偏好相对低的资金可以选择纯债基金或一级债基，如果希望获得相对较高的收益，则可以选择二级债基或可转换债基。

第二步，选择基金公司。相比于股票基金，基金公司对债券基金的影响比重更大。规模大的基金公司在债券交易市场上有更强的影响力，资源相对丰富。

第三步，挑选合意的基金产品。主要关注两个方面：基金经理和基金历史业绩。可以根据基金经理的任期长度、任期内业绩回报、投资风格来判断是不是适合自己；产品业绩，可以关注各期限的年化回报和排名，以及业绩稳定性。

比如小编家的兴全磐稳增利基金，截至2018年5月4日，其过去2年、3年、5年、7年的业绩均排在同类一级债基的前1/4，成立以来年化回报达到6.37%，实现了长期稳健的投资回报。

（数据来源：银河证券）

文：蒋寒尽

<完>

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